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2019-06-21 16:45 銀行貸款編輯
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  在前期報告《有攻守兼備的轉債嗎?兼談近期市場思考》,我們曾提及市場的目前特點就是“稍縱即逝”,具體表現就是優質轉債出現回調后的低吸窗口很短(可能也就2-3個交易日),買入時點比賣出時點要更難把握。而從近期情況來看,一些個券仍延續這個風格,例如通威和隆基轉債在端午節前連續下挫,而節后明顯拉升,使得投資者再次猶豫。

  策略上沒有太多變化,繼續建議在市場寬幅震蕩的環境里多觀察少出手,關注結構性機會,特別是基本面優質個券的回調機會,倘若價格處于階段性低位時要果斷出手,但加倉幅度不要過大。

  個券方面,防御性品種關注福能、核能、招路轉債。對于福能轉債,我們稍微展開,一方面風電最新電價政策在前期已經落地,公司電價不確定性消除;另一方面,電價政策落地后,部分投資者對于公司在建的海上風電項目存在一定的擔憂,特別是長樂項目的竣工節點不樂觀,但我們認為3年后的擔憂不該成為當前的絆腳石——福能在近2年的業績仍然有足夠支撐,瑕不掩瑜(更何況轉債平均存續時間也不足3年)。

  進攻性品種關注隆基、通威轉債(轉債價格在近期有較大波動;基本面上,光伏或迎量價齊升,國內需求在三季度進入旺季,而供給端滯后,硅片和電池片在三季度存在缺口,尤其是單晶路線),同時繼續推薦絕味、啟明、視源、伊力、山鷹轉債。此外,結合轉債價格及溢價率,可以適當關注海爾、蘇銀、張行、無錫轉債的配置機會。

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