2018-04-06 15:36 理財規劃小編
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    這兩天消息不斷,川普一邊大嘴巴,白宮跟在后面擦屁股,劇情之曲折,堪比美劇。
 
    貿易戰打起來的概率很小,我方最終小幅讓步,大家都下個臺階的概率很大,一個需要時間和空間發展,一個需要選票和位置,世界老大的位置,暫時肯定不能變,未來嘛,肯定會有個換班的時間點。
 
    我自己的投資邏輯中,貿易戰只是一個比較大的風險事件,不可能成為投資選股邏輯,但是大家都在聊,都在做,并把選股標的,預期設定為肯定要打,那看看券商如果分析貿易戰對行業的利弊:
 
    2.1影響偏正面的行業
 
    受貿易戰影響偏正面的行業主要有國防軍工、有色金屬(黃金)、農林牧漁、商貿零售、
 
    餐飲旅游(免稅業)、醫藥、電子、計算機。其中,農林牧漁、商貿零售、醫藥(仿制藥)、
 
    餐飲旅游(免稅業)主要受益于進口替代邏輯;醫藥(創新藥)、電子、計算機主要受益
 
    于自主創新邏輯;國防軍工和黃金分別受益于貿易戰演繹下的國際關系緊張及避險邏輯。
 
    國防軍工:受益國際關系緊張,國產替代及自主創新有望加速。
 
    軍工行業對外依存度低,短期中美貿易戰對軍工出口影響有限。
 
    短期受益于貿易戰升級預期和國際關系緊張。
 
    飛機、芯片等領域可能成為我國應對美國貿易戰的還擊對象,中期利好我國大
 
    飛機產業鏈,長期加快推進核心軍用原材料、元器件的國產化進程。
 
    但是,如果雙方為了緩解貿易爭端,中國可能增加進口大飛機等軍工產品。
 
    黃金:在中美貿易戰持續升級、全球避險情緒提升的背景下,金銀等貴金屬價格有
 
    望呈現上漲走勢。
 
    農林牧漁:短期受益終止減稅,未來演繹仍存風險。
 
    一方面,從商務部發布的對美中止減讓產品清單來看,以農產品為主,農業行
 
    業明顯是貿易戰的受益行業。
 
    另一方面,農業部分領域存在潛在風險,需要謹慎關注。如果貿易戰愈演愈烈,
 
    未來中國選擇對大豆等對美依賴程度高的農產品加稅,大豆價格預計上漲,豆
 
    粕作為大豆直接下游,同時是生豬養殖的主要蛋白原料,會導致生豬養殖成本
 
    上升;如果雙方達成協議來緩解貿易爭端,中國有可能選擇增加農產品的進口
 
    量,國內農產品供給增加,農業企業反而會受到一定影響。
 
    商貿零售:通脹預期提升利好零售行業。
 
    中國對美農產品加收關稅可能推動食品類CPI溫和上漲,利好零售尤其超市。
 
    貿易戰導致市場避險情緒升溫,間接利好黃金珠寶行業。
 
    跨境通主要通過小包和海外倉的形式向海外銷售中國代工廠產品,涉及到貿易
 
    戰的品類很少,綜合測算最多只影響6%的收入占比,中期如果貿易戰真的出現,
 
    公司低價格小包的形式反而獲得相對優勢。
 
    餐飲旅游:免稅業利好,出境游影響有限。
 
    中美貿易摩擦將進一步堅定國家引導消費回流的決心,加速免稅政策的進一步
 
    落實。作為消費回流的重要渠道,國內免稅行業將受益于免稅政策持續加快放
 
    開,市內免稅店、國產品退稅等發展方向持續可期。
 
    赴美游占比整體出境游不高(赴美游體量占出國游整體比例不足3%),美國游
 
    走弱有利于歐洲游,對行業影響有限。
 
    醫藥:利好仿制藥的國產替代及創新藥的自主創新。
 
    單就中國出口美國藥品而言,年金額僅12億美元,且多為原料藥而非高新產業,
 
    影響較小。
 
    美國旨在打擊中國“未來”醫藥產業升級及出口,需要中國藥企增強自身質量
 
    和創新能力,利好仿制藥的國產替代及創新藥的自主創新。
 
    電子元器件:出口影響有限,促進國產自主創新。
 
    貿易戰主要波及整機廠商,但出口美國占比較小,影響較小。由于大部分產品
 
    的產業鏈下游在國內,關稅上漲對電子零組件廠商影響也相對有限。
 
    集成電路是新經濟的基礎,也是我國進口額最大的商品,此次貿易摩擦有望加
 
    速集成電路和半導體的國產化替代進程,專利及知識產權政策也有望優化。
 
    計算機:網絡安全和自主可控方面的建設有望加速,國產化程度有望進一步提高,
 
    尤其是偏底層的芯片和操作系統等國產化重點目標。
 
    2.2影響偏負面的行業
 
    機械:部分行業出口影響偏負面,國產替代有望加速。
 
    中國機械出口美國收入比重占行業總收入比重較低,貿易戰對行業整體影響相
 
    對有限;泵業、集裝箱等子行業對美出口比例較高,受到負面影響較大。
 
    新興領域如半導體、面板產業鏈轉移至中國,成本優勢及產業鏈遷移趨勢短期

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